สหรัฐทำสถิติการนำเข้าทองแดงสูงสุด ท่ามกลางกระแสคาดการณ์ภาษีทรัมป์

ส่วนต่างราคาทองแดงในสหรัฐที่สูงกว่าตลาดลอนดอนมานานกำลังดึงโลหะจากทั่วโลกไหลเข้าประเทศอย่างรวดเร็ว โดยในเดือนกรกฎาคมส่วนต่างราคาเฉลี่ยระหว่าง COMEX และ LME มากกว่า 350 ดอลลาร์ต่อตัน เพียงพอให้ผู้ค้าหันมาทำอาร์บิทราจและเร่งขนส่งทองแดงเข้าสหรัฐก่อนความเป็นไปได้ที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะประกาศเก็บภาษีนำเข้าทองแดงแปรรูป ข้อมูลการขนส่งระบุว่าเดือนกรกฎาคมปีนี้มีทองแดงเข้าสหรัฐมากกว่า 200,000 เมตริกตัน นับเป็นระดับรายเดือนสูงสุดตั้งแต่ IHS Markit เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2014 และเป็นการพุ่งขึ้นของการนำเข้าครั้งใหญ่ที่สุดอย่างน้อยในรอบ 12 ปี ขณะเดียวกัน สต๊อกทองแดงในสหรัฐยังเพิ่มต่อเนื่อง โดย ณ วันศุกร์ที่ผ่านมา สต๊อกรวมที่ตลาด Commodity Exchange (COMEX) และ London Metal Exchange (LME) มากกว่า 740,000 เมตริกตัน ข้อมูลของ LME ยังชี้ว่าสต๊อกในคลังเอกชนตามท่าเรือสหรัฐอยู่ราว 110,000 เมตริกตัน แรงไหลเข้าจำนวนมากกำลังปรับโครงสร้างอุปทานโลก เมื่อราคาสหรัฐสูงกว่าลอนดอนอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ค้าจึงเบนเส้นทางจากภูมิภาคอื่นเข้าสหรัฐเพื่อเก็งกำไรจากช่องว่างราคาอันเชื่อมโยงกับความคาดหวังเรื่องภาษี ตลาดยังรอท่าทีชัดเจนว่ารัฐบาลทรัมป์จะเรียกเก็บภาษีทองแดงแปรรูปนำเข้าหรือไม่ ก่อนหน้านี้ รัฐมนตรีพาณิชย์สหรัฐ Howard Lutnick ได้รับมอบหมายให้ประเมินมาตรการเกี่ยวกับการนำเข้าทองแดง แต่หลังพ้นเส้นตายปลายเดือนมิถุนายน รัฐบาลยังไม่ประกาศข้อสรุป ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนจับตาคือสหรัฐจะขยายมาตรการภาษีทองแดงที่มีอยู่ให้ครอบคลุม "ทองแดงดิบ" เพิ่มจากสินค้าทองแดงกึ่งสำเร็จรูปและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์หรือไม่ Michael Cuoco หัวหน้าฝ่ายโลหะของ StoneX Financial กล่าวว่า "อาร์บิทราจจากภาษีกำลังครอบงำตลาดในเวลานี้ ถึงขั้นเหนือกว่าการเติบโตของอุปสงค์" พร้อมระบุว่าผู้ค้าบางรายมองว่าควรส่งทองแดงเข้าสหรัฐล่วงหน้าแทนการรอให้มาตรการเริ่มใช้ เพื่อ "ล็อก" โอกาสทำกำไรที่อาจเกิดขึ้น ด้านสต๊อกอย่างเป็นทางการในคลัง COMEX ของสหรัฐเพิ่มขึ้นแล้วมากกว่า 40% นับตั้งแต่ต้นปี ทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่การประเมินของตลาดชี้ว่าสต๊อกทองแดงรวมในสหรัฐอาจเกิน 1 ล้านเมตริกตันแล้ว เบื้องหลังการกักตุนสะท้อนบทบาททองแดงในฐานะทรัพยากรเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญมากขึ้น ตามการขยายตัวของดาต้าเซ็นเตอร์ AI โครงข่ายไฟฟ้า รถยนต์ไฟฟ้า และอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ การกักตุนของสหรัฐกำลังกดดันอุปทานในตลาดอื่น โดยข้อมูลระบุว่าปัจจุบันราว 64% ของสต๊อกทองแดงที่มองเห็นได้ทั่วโลกกระจุกตัวอยู่ในสหรัฐ ขณะที่สต๊อกในตลาดลอนดอนและเซี่ยงไฮ้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี สะท้อนสัญญาณตึงตัวในตลาดสปอตโลก อีกด้านหนึ่ง ชิลีซึ่งเป็นผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลกเผชิญสภาพอากาศรุนแรงในช่วงที่ผ่านมา กระทบการผลิตของเหมืองหลายแห่ง ตลอดสัปดาห์ก่อน หลายประเทศในอเมริกาใต้เผชิญหิมะตกหนัก น้ำท่วมฉับพลัน และลมแรง ส่งผลให้มีผู้เสียชีวิต 13 ราย และกระทบผู้ผลิตรายสำคัญ เช่น Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining และ Codelco โดยเหมือง Los Pelambres ของ Antofagasta ระงับการทำเหมืองและการแปรรูป ส่วนเหมือง Caserones ของ Lundin Mining ได้รับความเสียหายต่อโครงสร้างไฟฟ้า คาดต้องใช้เวลา 2-3 สัปดาห์จึงกลับมาผลิตได้ ชิลีมีสัดส่วนราวหนึ่งในห้าของกำลังการผลิตทองแดงโลก ทำให้ความเสี่ยงที่การหยุดชะงักยืดเยื้ออาจหนุนราคาทองแดงต่อไป นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ ING Ewa Manthey ระบุว่าเหตุการณ์สภาพอากาศอาจไม่เปลี่ยนภาพรวมตลาดอย่างถึงราก แต่ย้ำปัญหาหลักของตลาดทองแดงในเวลานี้ว่า "การเติบโตของอุปทานตามหลังอุปสงค์" ขณะที่ George Cheveley ผู้จัดการลงทุนทรัพยากรธรรมชาติของ Ninety One Asset Management มองว่าผลกระทบจากสภาพอากาศมักเป็นปัจจัยระยะสั้น และสิ่งที่ตลาดสนใจจริงคือทิศทางนโยบายภาษีของสหรัฐ Natalie Scott-Gray นักกลยุทธ์อาวุโสด้านอุปสงค์โลหะของ StoneX ระบุว่า ความไม่แน่นอนของภาษีตามมาตรา Section 232 ของสหรัฐประกอบกับผลผลิตเหมืองที่ลดลง ทำให้ตลาดทองแดงโลกตึงตัวขึ้น ราคาทองแดงปรับขึ้นต่อเนื่องในช่วงหลายปี และทำสถิติสูงสุดในเดือนมิถุนายนปีนี้ที่ 6.70 ดอลลาร์ต่อปอนด์ หรือมากกว่า 13,600 ดอลลาร์ต่อตัน นักวิเคราะห์มองว่า หากสหรัฐเดินหน้าเก็บภาษีทองแดงดิบจริง อาจเกิดการเร่งส่งมอบรอบใหม่ แต่หากทรัมป์ยุติแผน อาจทำให้สต๊อกจำนวนมากที่สะสมไว้ไหลกลับเข้าสู่ตลาดโลก Duncan Wanblad ซีอีโอของ Anglo American กล่าวว่า บริษัทกำลังปรับโฟกัสธุรกิจให้ยึดทองแดงเป็นแกนหลัก และยังมองบวกต่ออุปสงค์ระยะยาว โดยเชื่อว่าการเปลี่ยนผ่านพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน AI และแนวโน้มการใช้ไฟฟ้า (electrification) จะหนุนความต้องการทองแดงต่อไป StoneX ประเมินว่าโอกาสที่ราคาทองแดงจะทำจุดสูงสุดใหม่ในปีนี้ยังเป็นไปได้ เมื่อสถานะซื้อเก็งกำไรในตลาดหลักเพิ่มขึ้น ปัจจัยไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นวิธีที่รัฐบาลทรัมป์จะตัดสินใจจัดการนโยบายภาษีทองแดงในท้ายที่สุด