Плечові ETF на Samsung і SK Hynix у Південній Кореї різко скоротилися після посилення регулювання

Експеримент Південної Кореї з біржовими фондами із плечем на окремі акції за лічені тижні перетворився з буму на різке охолодження. Обсяги торгів 2x ETF, прив'язаних до Samsung Electronics та SK Hynix, обвалилися після того, як регулятори фактично перекрили доступ роздрібним інвесторам: утричі підвищили мінімальний депозит і повністю призупинили нові лістинги. Від ажіотажу до стрімкого падіння Після дебюту 16 ETF із подвійним плечем на акції південнокорейських напівпровідникових гігантів 27 травня роздрібні інвестори масово зайшли в ці інструменти. Чисті покупки з боку фізичних осіб швидко перевищили 13 трлн вон (близько $9 млрд). На піку такі продукти формували до 70% загальної вартості торгів акціями Samsung і SK Hynix. Коли ціни в секторі напівпровідників пішли вниз, подвійне плече спрацювало у зворотний бік. Один із найпопулярніших фондів, KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, знизився майже на 70% від червневого максимуму. Сукупні активи під управлінням у сегменті плечових ETF скоротилися приблизно з $50 млрд до близько $26 млрд, тобто майже вдвічі. Регуляторне втручання і вибачення міністра До середини липня фінансові органи країни запровадили тимчасову заборону на нові лістинги плечових ETF і утричі підняли мінімальну вимогу до депозиту — до 30 млн вон (приблизно $20 тис.). За задумом, доступ мали зберегти насамперед професійні інвестори. Міністр фінансів Південної Кореї публічно вибачився за недостатню оцінку ризиків цих ETF перед дозволом на запуск. Після введення бар'єрів денний оборот у продуктах помітно знизився: поєднання вищих вимог до капіталу та обережності інвесторів після значних втрат практично висушило ліквідність у цьому сегменті. Чому це важливо за межами Сеула Для учасників ринку, які стежать за азійським технологічним і напівпровідниковим сектором, падіння AUM із $50 млрд до $26 млрд означає зникнення суттєвого джерела продажів у паперах Samsung і SK Hynix. У період, коли плечові ETF забезпечували до 70% торговельної активності в цих акціях, вимушене скорочення позицій у таких продуктах могло посилити просідання базових паперів. Південна Корея й раніше демонструвала жорсткий підхід до ризикових сегментів, зокрема на крипторинку: у 2017 році країна заборонила первинні пропозиції монет (ICO) та запровадила суворі вимоги реального імені для торгів. Швидкість, із якою влада обмежила плечові ETF, вказує, що подібний інтервенціоністський підхід може застосовуватися до будь-якого фінансового продукту — традиційного чи цифрового — якщо він призводить до надмірних втрат роздрібних інвесторів.