EUA batem recorde de importação de cobre com especulação sobre tarifas de Trump

Os Estados Unidos registraram a maior onda de importações de cobre em pelo menos 12 anos, à medida que traders aceleram embarques antes de um possível anúncio do presidente Donald Trump sobre tarifas para cobre refinado. Dados de navegação indicam que mais de 200.000 toneladas métricas entraram no país em julho, o maior volume mensal desde o início da série da IHS Markit em 2014. O movimento é sustentado por um prêmio persistente do mercado americano sobre Londres. Em julho, a diferença média entre os preços à vista do cobre na COMEX e na LME superou US$ 350 por tonelada, nível considerado suficiente para redirecionar oferta global para os EUA em busca de arbitragem. Com a corrida pelos embarques, os estoques também aumentaram. Na última sexta-feira, os inventários combinados na Commodity Exchange (COMEX) e na London Metal Exchange (LME) ultrapassaram 740.000 toneladas métricas. Dados da LME mostram ainda que os estoques em armazéns privados em portos dos EUA chegaram a cerca de 110.000 toneladas métricas. Estimativas de mercado apontam que o volume total de cobre estocado no país pode agora superar 1 milhão de toneladas métricas. A Casa Branca ainda não confirmou se imporá tarifas ao cobre refinado importado. O secretário de Comércio, Howard Lutnick, havia sido incumbido de avaliar medidas sobre importações do metal, mas não houve decisão final após o prazo relacionado ter vencido no fim de junho. O foco do mercado é se os EUA ampliarão as tarifas já existentes para alcançar também importações de cobre bruto, além de produtos semielaborados e derivados. Para Michael Cuoco, chefe de metais da StoneX Financial, a dinâmica atual é dominada pela arbitragem ligada a tarifas, superando até o crescimento da demanda. Segundo ele, parte do mercado prefere enviar cobre antecipadamente para os EUA, em vez de esperar a implementação de políticas, para travar potenciais ganhos. Os estoques oficiais da COMEX já subiram mais de 40% no ano e atingiram recorde. A concentração de metal nos EUA começa a apertar outros centros. Aproximadamente 64% dos estoques visíveis globais de cobre estariam agora no país, enquanto os inventários nas bolsas de futuros de Londres e Xangai ficam abaixo das médias de cinco anos, sinalizando maior aperto no mercado à vista. No lado da oferta, o Chile — maior produtor mundial — enfrentou recentemente eventos climáticos extremos que afetaram operações de grandes mineradoras. Na última semana, nevascas intensas, enchentes repentinas e ventos fortes atingiram países da América do Sul, com 13 mortes, e impactaram produtores como Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining e Codelco. A mina Los Pelambres, da Antofagasta, suspendeu mineração e processamento. Já a Caserones, da Lundin Mining, teve danos em sua infraestrutura elétrica e deve levar de duas a três semanas para retomar a produção. Como o Chile responde por cerca de um quinto da produção global, qualquer interrupção prolongada tende a adicionar pressão altista aos preços. Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING, avalia que os eventos climáticos, por si só, podem não mudar estruturalmente o mercado, mas reforçam o problema central: o crescimento da oferta segue atrás da demanda. George Cheveley, gestor de investimentos em recursos naturais da Ninety One Asset Management, disse que impactos climáticos costumam ser de curto prazo e que o mercado está mais atento a mudanças na política tarifária dos EUA. Natalie Scott-Gray, estrategista sênior de demanda por metais da StoneX, acrescentou que a incerteza sobre as tarifas da Seção 232, somada à queda na produção de minas, apertou o mercado global. Os preços do cobre vêm avançando nos últimos anos e atingiram um recorde histórico em junho, a US$ 6,70 por libra, ou acima de US$ 13.600 por tonelada. Analistas indicam que, se os EUA aplicarem tarifas ao cobre bruto, pode haver uma nova corrida por embarques; se Trump recuar, os grandes estoques acumulados podem voltar ao mercado global. Duncan Wanblad, CEO da Anglo American, afirmou que a empresa está reposicionando seu negócio em torno do cobre e mantém visão bastante positiva para a demanda de longo prazo, apoiada pela transição energética, pela infraestrutura de IA e pela eletrificação. A StoneX considera possível que o cobre renove máximas neste ano com o aumento de posições compradas especulativas nas principais bolsas. A principal incógnita segue sendo como o governo Trump irá conduzir, ao fim, a política tarifária para o metal.