ETFs alavancados de ação única para Samsung e SK Hynix encolhem na Coreia do Sul após aperto regulatório

O experimento sul-coreano com ETFs alavancados de ação única passou de novidade a colapso em cerca de seis semanas. O volume de negociações dos produtos com alavancagem de 2x atrelados a Samsung Electronics e SK Hynix despencou depois que reguladores praticamente bloquearam o acesso do investidor de varejo, ao triplicar o depósito mínimo exigido e suspender novas listagens. Da euforia à queda livre Os 16 ETFs alavancados de ação única ligados às gigantes locais de semicondutores estrearam em 27 de maio e atraíram forte demanda do varejo. As compras líquidas por investidores individuais superaram 13 trilhões de won, cerca de US$ 9 bilhões, em um intervalo muito curto. No auge, esses produtos chegaram a responder por até 70% do valor total negociado nas ações de Samsung e SK Hynix. Com a virada nos preços do setor de semicondutores, a alavancagem de 2x amplificou as perdas. Um dos produtos mais populares, o KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, recuou quase 70% em relação ao pico de junho. O total de ativos sob gestão (AUM) nos ETFs alavancados caiu de aproximadamente US$ 50 bilhões para cerca de US$ 26 bilhões, redução de quase metade. Reguladores intervêm; ministro pede desculpas Em meados de julho, as autoridades financeiras anunciaram a suspensão temporária de novas listagens de ETFs alavancados e elevaram em três vezes o depósito mínimo para 30 milhões de won, aproximadamente US$ 20.000. As medidas tiveram como objetivo restringir o acesso principalmente a investidores profissionais. O ministro das Finanças da Coreia do Sul pediu desculpas publicamente, citando uma avaliação insuficiente do perfil de risco dos ETFs antes da aprovação para lançamento. Desde a imposição das barreiras, o giro diário desses produtos diminuiu de forma acentuada. A combinação de exigência maior de capital e cautela após perdas expressivas drenou liquidez desse segmento. Por que o tema importa além de Seul Para quem acompanha o universo asiático de tecnologia e semicondutores, a queda do AUM de US$ 50 bilhões para US$ 26 bilhões indica que parte relevante da pressão vendedora associada a esses veículos saiu do mercado de Samsung e SK Hynix. Com os ETFs alavancados chegando a concentrar 70% do valor negociado nesses papéis, a desalavancagem forçada conforme os produtos encolheram tende a ter amplificado as baixas das ações. A Coreia do Sul já mostrou postura mais intervencionista em criptoativos, ao banir ofertas iniciais de moedas (ICOs) em 2017 e impor exigências rígidas de negociação com nome real. A rapidez do aperto sobre ETFs alavancados sinaliza que a mesma disposição para intervir pode atingir qualquer produto financeiro, tradicional ou digital, que gere perdas desproporcionais ao varejo.