マイクロストラテジー、BTC1,638枚を1.047億ドルで売却　STRC配当と買い戻し原資に

マイクロストラテジーが7月末から8月初にかけてビットコイン（BTC）1,638枚を売却し、1億0470万ドルを調達した。米SEC提出書類で明らかになった。同社は流動性の確保と、永久優先株STRCの支え込みを目的に、資本運営の枠組みを調整している。 提出書類によると、売却は7月27日〜8月2日に実施し、平均売却価格は1BTCあたり6万3,957ドル。得た資金のうち5,240万ドルをSTRC永久優先株の配当に充当し、5,230万ドルをSTRCの買い戻しに充てた。売却後のBTC保有残高は842,138枚で、取得総額は約635億ドルとしている。 同期間には普通株（MSTR）の売却も行い、2億9,060万ドルを調達。このうち2億5,000万ドルを米ドル準備金に積み増し、2,890万ドルを追加のSTRC買い戻しに、1,170万ドルを現金残高の増強に振り向けた。 エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラー氏はXで、期間中にSTRCを8,120万ドル買い戻し、米ドル資金の"資金寿命"を57日延長して約2.3年に伸ばしたと説明。現在の保有は「₿842,138」と、米ドル準備金は約40億ドルとしている。 今回の動きは、6月末に導入した資本フレームワークに沿うもの。同社は優先株配当、債務返済、承認された買い戻し、米ドル準備金の積み増しのためにBTC売却を明示的に認めており、従来の"余剰資金の多くをBTC購入に回す"方針からの転換が鮮明になっている。 資金調達手段として重要なSTRCは、月曜のプレマーケットで1株89.40ドル近辺と、額面100ドルを約10.6%下回って推移。割安水準での優先株発行は資本調達効率を落とすため、経営陣はSTRCを額面近辺に戻した上で、より積極的なBTC積み増しを再開したい考えを示してきた。 直近では、同社は7月6日にBTC3,588枚（約2億1600万ドル相当）を売却し、6月上旬にもBTC32枚の売却を開示。2022年の税務関連売却以来、報告ベースで久々のBTC処分となった。7月31日のQ2決算説明会でセイラー氏は"すべてのドルを即時のBTC購入に投入する"運用はやめると述べ、CEOのフォン・レ氏もSTRCが額面100ドルを下回る間は新規BTC購入を一時停止すると補足した。7月26日時点で米ドル準備金は37.5億ドルに達していたが、今回の株式売却で約40億ドルへ増加した。準備金は原則として優先配当と債務対応に充て、他用途は取締役会の承認が必要としている。 配当・買い戻しでは、STRCの年率配当を8月も12%に据え置いた。6月29日の方針改定により、STRCが100ドルを下回った際に自動的に配当を引き上げるのではなく、市場価格、他商品の利回り、BTCボラティリティ、クレジットスプレッド、現金準備のカバレッジなどを踏まえて判断する。足元では配当の積み増しよりも、割安局面でのSTRC買い戻しを優先しており、開示では7月20日〜26日に約2,500万ドルの買い戻しを実施。優先証券の買い戻し枠は約10億ドル残っている。 市場では、CryptoQuant創業者のKi Young Ju氏が、現金準備金を立て直し体系的な購入枠組みを整えるため、BTC購入の一時停止を促した。マイクロストラテジーはQ2に82.2億ドルの純損失を計上し、BTC保有の未実現評価損（公正価値ベース）83.2億ドルが主因となった。経営陣は会計上の損失が長期のBTC戦略を変えるものではないとしつつ、STRCを100ドル近辺に戻すことを新規BTC購入加速の前提として強調した。 アナリストではBenchmarkとH.C. Wainwrightが買い推奨を維持。Benchmarkは目標株価を引き下げたが、現金準備金の増加、優先株買い戻し、資金調達の運用方針が今後の資本調達を改善し得ると指摘した。一方で、同社の先行きは依然としてBTC価格とSTRC需要に大きく左右されるとみている。 総じて、マイクロストラテジーはBTC保有の一部を売却しつつ、MSTR株の売却で流動性を厚くし、STRCの安定化を図っている。資金運用の柔軟性を確保し、条件が整えばBTCの積み増し再開につなげる構えだ。