Hashdex、米国現物ビットコインETF「DEFI」（約1,470万ドル）を償還・上場廃止へ──資金流入低迷で

暗号資産運用会社Hashdexは、NYSE Arcaに上場する米国現物ビットコインETF「Hashdex Bitcoin ETF」（ティッカー：DEFI）を閉鎖し、保有資産を売却して償還すると発表した。Wall Street Journalによれば、十分な運用残高と売買高を確保できなかったことが背景にある。DEFIは8月17日の市場引け後に取引を終了し、その後、清算と上場廃止の手続きに入る。 ■今後のスケジュールと手続き ・最終取引日：8月17日。投資家は同日引けまで取引所で売買できるが、流動性低下により市場価格が基準価額（NAV）から乖離する可能性がある。 ・設定（creation）注文：認定参加者（AP）は8月17日以降、新規の設定注文を出せなくなる。 ・清算と現金分配：Hashdexはファンドが保有するビットコインを売却し、負債および清算費用を控除したうえで、8月28日前後に残余資金を現金で分配する見込み。清算まで保有した株主はビットコインではなく現金を受け取る。 ■閉鎖の理由 Hashdexは、運用残高の小ささ、売買の薄さ、運営コスト、投資家需要の弱さを閉鎖理由として挙げた。7月30日時点の運用資産は約1,470万ドルで、米国の現物ビットコインETFの中でも最小規模の部類に入る。経費率は0.25%と相対的に低い水準だったが、先行する大型ETFと競うには資産規模と流動性が不足していた。 ■ファンドの特徴と投資家への影響 DEFIのウェブサイトでは、7月31日時点のNAVが1口あたり71.32ドル、終値が71.15ドルと記載されていた。投資方針は通常、資産の少なくとも95%を現物ビットコインに投資し、残りを現金・現金同等物およびCME上場のビットコイン先物で運用していた。 清算は現金で行われるため、最終取引日以降も保有を続ける投資家は、売却過程におけるビットコイン価格の変動を反映した現金分配を受け取ることになる。最終分配額は、閉鎖発表前のNAVと一致しない可能性がある。米国投資家の場合、取得単価、口座区分、個別の税務状況によっては課税事象が発生し得る。8月17日までに市場で売却する投資家は、清算価値ではなく、その時点の市場価格での受け取りとなる。 ■参入の遅れが響いた格好 DEFIは既存の先物ベース商品を転換して米国の現物ビットコインETF市場に参入し、現物ビットコインの保有を開始したのは2024年3月。SECが現物ビットコインETFの第一陣を承認した2024年1月から2カ月超遅れたことで、既に資金と出来高を積み上げていた競合に後れを取った。 ■Hashdexの米国ETF事業は継続 Hashdexは、DEFIの閉鎖が米国の暗号資産ETF市場からの撤退を意味するものではないと説明している。同社の別の米国上場商品「Hashdex Nasdaq CME Crypto Index ETF」（NCIQ）は、7月31日時点で純資産総額約2億682万ドル。時価総額加重で複数の暗号資産に分散投資し、7月27日時点の構成比はビットコインが78%、イーサリアムが12.2%で、XRP、ソラナ、カルダノ、チェーンリンク、ステラ、ビットコインキャッシュも組み入れている。Hashdexは3月にNCIQの運用手数料を0.50%から0.25%へ引き下げ、年初にはティッカーを維持したままリブランドを実施した。 ■要点 DEFIの株主は、8月17日までに市場で売却するか、保有を継続して8月28日前後に見込まれる現金分配を受け取るかの判断を迫られる。分配額は清算時のビットコイン価格動向の影響を受ける。影響はDEFIに限定され、NCIQを含むHashdexの他の暗号資産関連商品は継続する。