Mỹ ghi nhận nhập khẩu đồng kỷ lục giữa đồn đoán về thuế quan của ông Trump

Giá đồng tại Mỹ từ lâu duy trì mức cao hơn so với London, tạo động lực hút nguồn cung toàn cầu về thị trường Mỹ. Trong tháng 7, chênh lệch giá giao ngay bình quân giữa đồng trên COMEX và LME vượt 350 USD/tấn — mức đủ lớn để kích hoạt dòng chảy hàng hóa theo hướng tận dụng chênh lệch. Dữ liệu vận chuyển cho thấy Mỹ đã nhập hơn 200.000 tấn đồng trong tháng 7 năm nay, mức cao nhất theo tháng kể từ khi IHS Markit bắt đầu ghi nhận vào năm 2014, đồng thời là đợt tăng nhập khẩu mạnh nhất ít nhất trong 12 năm. Các nhà giao dịch được cho là đang đẩy nhanh việc đưa đồng tinh luyện vào Mỹ trước thông báo sắp tới của Tổng thống Donald Trump về khả năng áp thuế với đồng tinh luyện nhập khẩu. Cùng lúc, tồn kho đồng tại Mỹ tiếp tục phình to. Tính đến thứ Sáu tuần trước, tổng tồn kho tại Sở Giao dịch Hàng hóa (COMEX) và Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) vượt 740.000 tấn. Dữ liệu LME cũng cho thấy lượng đồng trong các kho tư nhân tại các cảng Mỹ đã lên khoảng 110.000 tấn. Lượng hàng đổ vào Mỹ đang làm thay đổi bức tranh phân bổ nguồn cung toàn cầu, khi các lô hàng từ nhiều khu vực được chuyển hướng sang Mỹ để khai thác cơ hội arbitrage trong bối cảnh kỳ vọng thuế quan. Thị trường chờ quyết định thuế với đồng tinh luyện Chính quyền ông Trump hiện chưa công bố liệu có áp thuế đối với đồng tinh luyện nhập khẩu hay không. Trước đó, Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick được giao đánh giá các biện pháp liên quan đến nhập khẩu đồng, nhưng sau khi thời hạn liên quan kết thúc vào cuối tháng 6, chính phủ vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng. Điểm mấu chốt mà thị trường theo dõi là liệu Mỹ có mở rộng phạm vi thuế quan hiện có để bao gồm cả nhập khẩu đồng nguyên liệu hay không, thay vì chỉ áp dụng cho các sản phẩm đồng bán thành phẩm và các sản phẩm phái sinh. Việc giá đồng trên COMEX duy trì cao hơn LME đã tạo cơ hội arbitrage rõ rệt. Michael Cuoco, Trưởng bộ phận kim loại tại StoneX Financial, nhận định: "Arbitrage thuế quan hiện đang chi phối thị trường, thậm chí còn lấn át cả tăng trưởng nhu cầu." Ông cho biết một số nhà giao dịch cho rằng chuyển hàng vào Mỹ sớm sẽ tốt hơn là chờ chính sách được triển khai, nhằm khóa lợi nhuận tiềm năng. Tồn kho đồng chính thức trên COMEX tại Mỹ đã tăng hơn 40% từ đầu năm đến nay và lập kỷ lục. Một số ước tính trên thị trường cho rằng tổng tồn kho đồng tại Mỹ hiện có thể đã vượt 1 triệu tấn. Sự tích trữ này diễn ra trong bối cảnh đồng ngày càng được coi là tài nguyên chiến lược. Nhu cầu đồng toàn cầu tiếp tục tăng khi các trung tâm dữ liệu AI, hạ tầng lưới điện, xe điện và ngành công nghiệp quốc phòng mở rộng nhanh. Nguồn cung toàn cầu thắt chặt khi Chile chịu gián đoạn do thời tiết Việc Mỹ gom hàng đang làm co hẹp nguồn cung ở các thị trường khác. Dữ liệu cho thấy khoảng 64% lượng tồn kho đồng "hữu hình" toàn cầu hiện tập trung tại Mỹ, trong khi tồn kho tại các sở giao dịch kỳ hạn London và Thượng Hải thấp hơn mức bình quân 5 năm, phản ánh dấu hiệu căng thẳng của thị trường giao ngay. Ở phía cung, Chile — quốc gia sản xuất đồng lớn nhất thế giới — gần đây chịu thời tiết cực đoan, ảnh hưởng đến sản lượng của nhiều công ty khai khoáng lớn. Trong tuần qua, nhiều nước Nam Mỹ hứng chịu tuyết rơi dày, lũ bất ngờ và gió mạnh, khiến 13 người thiệt mạng và tác động đến các nhà sản xuất như Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining và Codelco. Mỏ Los Pelambres của Antofagasta đã tạm dừng khai thác và chế biến; mỏ Caserones của Lundin Mining, do hư hại hạ tầng điện, dự kiến cần 2–3 tuần để khôi phục sản xuất. Chile chiếm khoảng 1/5 sản lượng đồng toàn cầu, vì vậy bất kỳ gián đoạn kéo dài nào cũng có thể tiếp tục đẩy giá lên cao. Chiến lược gia hàng hóa của ING, Ewa Manthey, cho rằng các sự kiện thời tiết có thể không làm thay đổi căn bản cục diện thị trường, nhưng nhấn mạnh vấn đề trung tâm: tăng trưởng nguồn cung đang đi sau nhu cầu. George Cheveley, quản lý đầu tư tài nguyên thiên nhiên tại Ninety One Asset Management, nhận định tác động thời tiết thường mang tính ngắn hạn, và điều thị trường thực sự quan tâm là thay đổi trong chính sách thuế của Mỹ. Natalie Scott-Gray, Chiến lược gia nhu cầu kim loại cấp cao tại StoneX, cũng lưu ý rằng bất định quanh thuế theo Mục 232 của Mỹ, cộng với sản lượng mỏ suy giảm, đang siết chặt thị trường đồng toàn cầu. Giá đồng tăng vọt lên đỉnh lịch sử khi thị trường chờ quyết định của ông Trump Giá đồng đã tăng đều trong những năm gần đây và lập đỉnh lịch sử vào tháng 6 năm nay ở mức 6,70 USD/pound, tương đương trên 13.600 USD/tấn. Giới phân tích cho rằng nếu Mỹ rốt cuộc áp thuế lên đồng nguyên liệu, thị trường có thể chứng kiến một làn sóng đẩy mạnh giao hàng mới; ngược lại, nếu ông Trump từ bỏ kế hoạch, lượng tồn kho lớn đã tích lũy có thể quay trở lại thị trường toàn cầu. Duncan Wanblad, CEO của Anglo American, cho biết công ty đang tái tập trung hoạt động quanh đồng và vẫn rất lạc quan về nhu cầu dài hạn. Ông kỳ vọng quá trình chuyển dịch năng lượng toàn cầu, phát triển hạ tầng AI và xu hướng điện khí hóa sẽ tiếp tục nâng đỡ nhu cầu. StoneX cho rằng giá đồng lập đỉnh mới trong năm nay không phải kịch bản bất khả thi khi các vị thế mua đầu cơ tăng lên trên các sàn lớn. Ẩn số lớn nhất của thị trường vẫn là cách chính quyền ông Trump sẽ chốt chính sách thuế đối với đồng.