À l’approche d’une décision sur les droits de douane visant les importations américaines de cuivre raffiné, le marché anticipe une hausse progressive des tarifs à 15% à partir de janvier 2027. Dans ce contexte, d’importants volumes de cuivre affluent vers les États-Unis, portant les stocks du Comex à plus de 40% de hausse depuis le début de l’année et à des niveaux record, tandis que les stocks totaux du pays sont estimés à plus de 1 million de tonnes. L’écart de prix entre les contrats à terme du Comex et du LME a atteint en moyenne 350 dollars par tonne en juillet, au-delà du seuil de coûts d’arbitrage, ce qui incite à accélérer les expéditions et les mises en stock.

Radiant World, négociant de minerai de fer, a vu ses volumes annuels passer d’environ 700万吨 en 2014 à 4300万吨 en 2024, pour un chiffre d’affaires annuel d’environ 120亿美元. Son risque de crédit attire désormais l’attention, Intesa indiquant une exposition d’environ 2亿欧元 et Point Bonita une exposition inférieure à 3亿美元. L’entreprise a longtemps été un partenaire et emprunteur important pour de grands négociants, groupes miniers et banques. L’affaire met en lumière la fragilité potentielle des chaînes de financement du négoce de matières premières, pesant sur la confiance et la liquidité du marché du minerai de fer.